尊龙凯时|两个男孩子的车图|深度研报-作为装卸界的扛把子叉车行业前景肉眼可见

　　叉车是指对成件托盘类货物进行装卸ღ★ღ、堆垛和短距离运输ღ★ღ、重物搬运作业的各种轮式搬运车辆ღ★ღ。叉车属于物料搬运机械ღ★ღ，广泛应用于车站ღ★ღ、港口ღ★ღ、机场ღ★ღ、工厂及仓库等各个国民经济部门ღ★ღ，是机械化装卸ღ★ღ、堆垛和短距离运输的高效设备ღ★ღ。

　　叉车类型很多ღ★ღ，按叉车的动力源不同划分ღ★ღ，可分为内燃叉车ღ★ღ、电动叉车及手动叉车ღ★ღ。2020年国内叉车销量结构中ღ★ღ，内燃叉车占比48.73%ღ★ღ，电动叉车占比51.27%ღ★ღ，电动叉车占比首次超过内燃叉车ღ★ღ。未来我国电动叉车比例将持续提升ღ★ღ。

　　叉车虽然是工程机械的重要分支之一ღ★ღ，但与推土机ღ★ღ、挖掘机等其他工程机械不同ღ★ღ，叉车下游行业相对较多ღ★ღ、分布较广ღ★ღ，其产品的需求弹性相对较小ღ★ღ，因此叉车对单一行业的周期性波动不太敏感ღ★ღ，但与宏观经济的整体运行周期关联较为紧密ღ★ღ，随宏观经济周期出现波动ღ★ღ，总体而言ღ★ღ，叉车行业一个完整周期一般为3-4年ღ★ღ。

　　经过多年的发展ღ★ღ，我国的叉车技术取得了长足的进步ღ★ღ，行业整体技术水平与世界先进技术水平的差距逐步缩小ღ★ღ。但国内企业多年来配套件尤其是关键配套件尚未取得突破性进展ღ★ღ，关键技术水平相对落后尊龙凯时ღ★ღ。对于高技术含量ღ★ღ、高附加值的零部件ღ★ღ，特别是电气元件ღ★ღ、动力部件等过于依赖进口ღ★ღ。

　　叉车行业的上游主要为钢铁行业和发动机ღ★ღ、蓄电池两个男孩子的车图ღ★ღ、电机ღ★ღ、电控ღ★ღ、液压元器件ღ★ღ、变速箱ღ★ღ、驱动桥等关键零部件供应行业ღ★ღ，上游行业的供给情况ღ★ღ、价格波动对本行业的经营具有一定的影响ღ★ღ。

　　钢材是叉车的主要原材料ღ★ღ，其价格直接影响到叉车制造企业的生产成本ღ★ღ。2020 年 11 月份以来钢材ღ★ღ、塑料件ღ★ღ、化工材料ღ★ღ、铜铝材等原材料价格上涨明显ღ★ღ。国际经济形势不确定等因素ღ★ღ，导致零部件价格波动及用工成本的增加ღ★ღ。

　　上游的另一个重要行业是关键零部件供应行业ღ★ღ，国内叉车制造企业的主要关键零部件包括发动机ღ★ღ、蓄电池ღ★ღ、电机ღ★ღ、电控ღ★ღ、轮胎等ღ★ღ，该类关键零部件主要由国内ღ★ღ、外专业生产商提供ღ★ღ。部分关键重点零部件和进口部套件采购周期较长ღ★ღ，在产品销量大增的情况下可能面临保供风险ღ★ღ。

　　从下游来看ღ★ღ，叉车是实现物流机械化作业ღ★ღ、减轻工人搬运劳动强度ღ★ღ、提高作业效率的主要工具ღ★ღ，主要应用于制造业ღ★ღ、交通运输业ღ★ღ、仓储业ღ★ღ、邮政业ღ★ღ、批发和零售业等多种行业尊龙凯时ღ★ღ。这些主要行业对叉车市场的贡献率相差不大ღ★ღ，叉车市场景气程度的波动受下游单个行业的影响相对较小ღ★ღ，与实体经济的发展紧密相关ღ★ღ。

　　叉车企业对上游的议价能力主要取决于采购规模的大小ღ★ღ，有规模优势的企业在原材料采购ღ★ღ、零部件采购等环节具有较强的议价能力ღ★ღ。在关键零部件上ღ★ღ，上游具有比较强的话语权ღ★ღ，尤其是依赖国外进口的核心零部件上ღ★ღ，国内企业基本没什么议价权ღ★ღ，关键零部件的国产替代还有很多工作要做ღ★ღ。

　　对下游的议价权主要取决于行业供需状况ღ★ღ。在行业景气时ღ★ღ，企业有一定的提价能力ღ★ღ，如2020年四季度ღ★ღ，由于行业的高景气度ღ★ღ，供需关系趋于紧张ღ★ღ，国内企业的部分叉车涨价3-8%ღ★ღ。但在行业下行期则主要是买方市场ღ★ღ，竞争对手为了抢夺订单可能会出现打价格战的情况ღ★ღ。

　　供应方面尊龙凯时ღ★ღ，叉车行业壁垒较低ღ★ღ，竞争趋于白热化两个男孩子的车图ღ★ღ。中叉网数据显示ღ★ღ，2019 年有 15 家工业车辆制造商年销售量超过 10000 台ღ★ღ，21 家超过 5000 台ღ★ღ，29 家超过3000 台ღ★ღ，33 家超过 2000 台尊龙凯时ღ★ღ，截至目前行业内仍存续约 130 家企业ღ★ღ，企业虽然较多ღ★ღ，但行业集中度逐渐提高ღ★ღ。还有部分国外品牌参与国内竞争ღ★ღ，主要集中在高端市场ღ★ღ，但比例低于10%ღ★ღ。

　　需求端ღ★ღ，叉车广泛应用于港口ღ★ღ、车站ღ★ღ、机场ღ★ღ、货场ღ★ღ、工厂车间ღ★ღ、仓库ღ★ღ、流通中心和配送中心等ღ★ღ，其中制造业和物流业对叉车需求最大ღ★ღ，合计需求占叉车下游行业需求 75%左右ღ★ღ，而销售到制造业和物流业的比例约为 2:1ღ★ღ。总体来看ღ★ღ，叉车覆盖面广ღ★ღ，需求较为稳定ღ★ღ。据统计ღ★ღ，2020年ღ★ღ，全球叉车市场规模达到了1441亿元ღ★ღ，预计2026年将达到1845亿元ღ★ღ，年复合增长率(CAGR)为3.5%ღ★ღ。

　　叉车的需求主要受宏观经济的影响ღ★ღ。过去我国的GDP持续增长ღ★ღ，带动了叉车行业的快速发展ღ★ღ。我国的叉车总销量从2009年的13.89万辆增长到2020年的80.02万辆ღ★ღ，年均复合增速为17.26%ღ★ღ，占全球叉车市场销量的39.18%ღ★ღ，发展十分迅速ღ★ღ。

　　总体而言ღ★ღ，因为叉车的进入壁垒较低ღ★ღ，目前供应相对过剩ღ★ღ。但随着中小企业的逐步退出ღ★ღ，行业的供应将逐渐趋于稳定ღ★ღ。在需求端ღ★ღ，叉车和宏观经济高度相关ღ★ღ，呈现较强的周期性ღ★ღ。随着人力成本的上升（机械替代人工）ღ★ღ、快递等物流业的快速增长ღ★ღ、国外市场需求的释放及叉车的自然更新将推动叉车行业的持续发展ღ★ღ，未来的需求还有较大的上升空间ღ★ღ。

　　就国际叉车市场而言ღ★ღ，叉车的销售市场主要集中在亚洲ღ★ღ、欧洲和美洲ღ★ღ，亚洲近3年都是世界上最大的叉车销售市场ღ★ღ，其占比维持在40%左右ღ★ღ，其次是欧洲和美洲ღ★ღ。就国际叉车厂商而言ღ★ღ，目前世界前十叉车企业分别由日本ღ★ღ、德国ღ★ღ、美国ღ★ღ、中国ღ★ღ、韩国五个国家的两家企业组成ღ★ღ。其中ღ★ღ，美国ღ★ღ、中国ღ★ღ、韩国叉车行业呈现双龙头格局ღ★ღ，前两大企业均排名相邻ღ★ღ，规模相近ღ★ღ。日本丰田叉车在2019 年共销售28.2 万台叉车ღ★ღ，占到全球销量比重为18.9%ღ★ღ，实现收入133.6 亿美元两个男孩子的车图ღ★ღ，稳居世界第一ღ★ღ。国内叉车企业安徽合力ღ★ღ、杭叉集团营收分列第7ღ★ღ、第8尊龙凯时ღ★ღ，仅为丰田10%左右ღ★ღ。去年受疫情的影响ღ★ღ，国外的部分订单转移到国内ღ★ღ，对国内叉车企业中短期形成实质性的利好ღ★ღ。

　　行业集中度在持续提升ღ★ღ。2019年ღ★ღ，全球销量前五企业的市场占有率超过60%ღ★ღ，未来有望进一步提高ღ★ღ。在全球化战略布局上ღ★ღ，丰田和凯傲领先优势明显ღ★ღ，其国际化路径值得国内厂商借鉴ღ★ღ。

　　在国内市场上ღ★ღ，随着国产品牌的崛起ღ★ღ，外资品牌在国内的市场占有率持续走低ღ★ღ，从2015年的17.5%下降到2020年8月的7.9%ღ★ღ。

　　国内企业行业集中度也在持续走高ღ★ღ，行业的盈亏平衡点不断提高ღ★ღ，导致缺乏竞争力的中小企业不断退出市场ღ★ღ。从销售数量来看ღ★ღ，国内龙头企业安徽合力和杭叉集团在2020 年占全国叉车市场份额提升至53.47%两个男孩子的车图ღ★ღ。除合力和杭叉外ღ★ღ，国内规模较大的叉车企业还包括龙工叉车ღ★ღ、台励福叉车等ღ★ღ。

　　国际竞争中ღ★ღ，国产品牌叉车性价比优势明显ღ★ღ。一辆常用款式的国产内燃叉车出口价格约1-1.5 万美元ღ★ღ，而丰田内燃叉车价格为1.6-3 万美元ღ★ღ，最高价格多出国产出口叉车一倍ღ★ღ；型号相同的电动叉车价格同样多出国产叉车的50%-100%ღ★ღ。凭借着成本和价格优势ღ★ღ，国内品牌的叉车在全球的销量持续提高ღ★ღ，2010-2020 年我国出口叉车数量由2.41万台增至18.17万 台ღ★ღ，年均复合增速为22.39%ღ★ღ，预计未来的增速会放缓ღ★ღ，但增长趋势不会改变ღ★ღ。

　　随着国家对环境保护越来越重视ღ★ღ，工业车辆的产品结构不断优化ღ★ღ，传统内燃叉车的产能逐步缩减ღ★ღ，朝向细分化ღ★ღ、无人智能化ღ★ღ、新能源化迈进ღ★ღ。2020 年国内电动叉车销量占比首次超过内燃叉车ღ★ღ。此外ღ★ღ，在出口的销量结构中ღ★ღ，电动车的占比已经达到70%左右ღ★ღ，比例远高于国内的50%ღ★ღ，未来我国电动叉车比例将持续提升ღ★ღ。在智能化上ღ★ღ，随着物流行业的快速发展两个男孩子的车图ღ★ღ，AGV无人叉车的需求不断涌现ღ★ღ，智能仓储业务将增加叉车的应用场景和跟新叉车的产品置换迭代ღ★ღ，贡献新的增量需求ღ★ღ。

　　从2019年的数据来看ღ★ღ，国内叉车龙头企业安徽合力ღ★ღ、杭叉集团营收分列全球的第7ღ★ღ、第8位ღ★ღ，仅为丰田10%左右ღ★ღ。而在销量排名上ღ★ღ，安徽合力ღ★ღ、杭叉集团分列全球的第3ღ★ღ、第4位ღ★ღ，离第一的丰田还有较大差距ღ★ღ。国内品牌在人工成本上具有极大优势ღ★ღ，产品性价比高ღ★ღ，在国外的中低端市场极具竞争力ღ★ღ。随着国内技术水平的提高ღ★ღ，未来高端产品势必也将有国产品牌的一席之地ღ★ღ。

　　国内叉车行业的龙头为安徽合力和杭叉集团ღ★ღ，这两家企业过去5年的市占率在逐年上升ღ★ღ，截止2020年ღ★ღ，合计市占率已经超过53%ღ★ღ。大型叉车企业生存能力强于中小企业ღ★ღ，伴随竞争ღ★ღ，行业格局将持续优化ღ★ღ，龙头的市占率将持续提升ღ★ღ。

　　1）挖掘机国内销量在今年4月份同比出现下降ღ★ღ，机械制造行业有一定概率要开始走下行通道尊龙凯时ღ★ღ，未来几年业绩可能会出现回落ღ★ღ；（周期风险）

　　2）行业竞争格局可能出现恶化尊龙凯时ღ★ღ，企业间如果发动价格战ღ★ღ，行业的整体盈利水平都将面临下滑的压力ღ★ღ；（竞争格局风险）尊龙凯时人生就是博ღ★ღ。尊龙凯时- 人生就是搏!尊龙凯时官网ღ★ღ！